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医美产业链全景图:传统企业快速切入中游市场
更新时间:2021-10-13
 

  医美行业监管政策的陆续加强,有利于行业建立有序的规范经营,医美行业将迎来洗牌阶段,产业链合规头部企业或将受益。

  随着经济水平的提高,大众审美需求也不断提升,在消费升级的驱动下,近年来医美行业迅速发展。医疗美容行业具有成瘾性消费的特点,被誉为可以媲美白酒行业的优质赛道,拥有庞大的消费群体与消费粘性,近年来很受资本的青睐。

  根据研究机构Frost & Sullivan的报告,中国已经成为世界第三大医疗美容市场。其中,非手术类项目占比超过60%,凭借操作简单、恢复时间快、价格和风险相对较低的优点,有更高的市场接受度和复购率。据艾瑞咨询统计,2019年中国医疗美容市场规模达到1769亿元,增长率放缓至 22.2%;2019年中国医美用户1367.2万人,预测2023年医美用户达2548.3万人(2019年至2023年CAGR为16.8%)。

  目前我国医疗美容市场渗透率很低,根据fastdata极数的数据显示, 19年中国医美渗透率为1.67%,参照美国巴西韩国等医美市场成熟国家10%左右的渗透率,有着5-6倍的增长空间。医美产业链整体指数上半年表现较好,受到资金的追捧,6月以来调整幅度比较大,总体看是先扬后抑走势。

  医美上游为药品原料及药械供应商,主要从事透明质酸(玻尿酸)、肉毒素(瘦脸针)等药品及激光等器械的研发、生产。根据研究机构Frost & Sullivan的报告,2020年中国医疗美容类透明质酸终端产品的市场规模达到57.7亿元,2016-2020年复合增长率为24.0%,预计将以20.6%的复合增长率在2025年达到147.1亿元。对上游药械服务商来讲,严监管为合规产品提供替代空间,上游产品竞争壁垒高,议价能力强。

  以A股三大医美上游原料公司爱美客(300896.SZ)、华熙生物(688363.SH)和昊海生科(688366.SH)为例。

  爱美客是国内最早开展医疗美容生物医用材料自主研发与应用的高新技术企业。公司在2009年成为国内首家获得国家药监局批准的注射用透明质酸钠皮肤填充剂的Ⅲ类医疗器械注册证的企业,目前公司已成为国内获得国家药监局认证用于非手术医疗美容Ⅲ类医疗器械数量最多的企业,据爱美客招股说明书显示,公司主要产品毛利率均高于90%。

  华熙生物是全球最大的透明质酸原料供应商,是集研发、生产和销售于一体的透明质酸全产业链平台企业,微生物发酵生产透明质酸技术处于全球领先,公司旗下拥有“润百颜(BIOHYALUX)”、“夸迪(QUADHA)”、 “米蓓尔(MEDREPAIR)”、“BM肌活”、“润熙禾(BLOOMCARE)”、“佰奥本集(BioBurgeon)”等多个品牌系列,产品种类包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜、喷雾、母婴个护、头皮护理及部分彩妆产品。

  昊海生科主营业务为眼科产品,公司三大玻尿酸系列形成协同共进效应,半年报显示1-6月份医美产品占公司营业收入的21.17%,海薇”定位于大众普及入门型玻尿酸,“姣兰”主要市场定位为中高端玻尿酸,主打动态填充功能的特性,“海魅”具有线性无颗粒特征,市场定位为高端玻尿酸。2021年2月,昊海生科与欧华美科签署股权转让及增资认购协议,将欧华美科旗下射频及激光医疗美容设备和家用仪器、创新型真皮填充剂等产品纳公司的医美版图。

  三家公司今年上半年业绩增长迅速,爱美客半年报显示实现营业收入63,346.09万元,较上年同期增长161.87%,华熙生物营业收入较上年同期增长104.44%,昊海生科收入较上年同期增长71.63% 。

  医美中游为服务机构,主要包括公立医院整形美容科、民营医疗美容医院以及众多小型诊疗机构。中游市场空间大,增长迅速,根据弗若斯特沙利文的资料,中国医疗美容服务市场的总收益由2016年的人民币776亿元增长至2020年的人民币1,176亿元,复合年增长率为11%,并预计由2021年的人民币1,353亿元增长至2025年的人民币2,781亿元,复合增长率为19.7%。

  传统企业通过并购加入中游医美市场,朗姿股份002612股吧)(002612.SH)主营业务为女装,2016年正式进军医疗美容服务业务领域,经过多年的经验累积,截止半年报,现已拥有22家医疗美容机构,其中医院4家、门诊或诊所18家,半年报显示其医疗美容业务占营业总收入的29.67%。

  奥园美谷(000615.SH)主营业务为地产,通过收购杭州连天美医疗美容医院、杭州维多利亚医疗美容医院,两家医院为浙江省领先的大型综合性医疗美容医院,深耕长三角区域市场多年,具有中国整形美容协会颁发的5A级医疗美容医院资质。

  金发拉(002762.SH)比主营为母婴产品通过投资韩妃医美,进军该领域。

  苏宁环球(000718.SZ)主营业务为地产,其全资子公司苏宁环球000718股吧)健康投资发展有限公司,2021年7月20日发公告称,以现金方式收购,无锡苏亚、唐山苏亚、石家庄苏亚三家医美公司的全部股权。

  广告禁播通知给中游医美服务机构短期带来了比较大的影响,A股主要上市公司短期内出现比较大幅度下跌,朗姿股份28、29日连续两天跌停,奥园美谷、金发拉比002762股吧)、苏宁环球等纷纷跟跌。截止发稿,朗姿股份已连续三天涨停,随着监管政策的不断落实,中游机构有望从乱象丛生过渡到健康、正规有序的发展阶段,有利于加速淘汰行业违规机构步入正规化发展的快车道。

  医美产业下游主要为获客平台,为包括线下美容院、医院等机构引流、主要以线上搜索类平台以及垂直类医美平台。除新氧(SY.O)、更美等APP是垂直类医美平台外,美团、阿里、京东等互联网巨头近年来也大举进入互联网医美行业,利用其用户的规模优势和品牌影响力,为医美上下游产业链打通了咨询的便利性,利用平台优势和自营店与医美、体检中心等医疗机构合作,提供营销活动规划、推广服务等,从中赚取流量的服务费用以及广告费用。

  新氧2019年在纳斯达克上市,2020年总营收为CNY12.95亿元,其中资讯服务收入占比74.29%。新氧是中国排名知名的在线平台,可用于发现、评估和保留医疗美容服务,其商业模式包括三个综合组成部分:原创、可靠和专业的内容及其通过中国主要社交媒体网络及其目标媒体平台的传播,以及它高度参与的社会社区,其特点是用户生成的签名内容,以及其透明和用户友好的在线预订服务,用于医疗美容治疗。

  《李延年歌》北方有佳人,绝世而独立,一顾倾人城,再顾倾人国。从古至今人们一直追求美,随着经济的高速发展,支付能力的提升,医美行业的发展不知能否跟得上人们追求更美欲望的脚步。9月南京楼市共领销许115次成交房源5240套江北领跑